Kurs pada dasarnya adalah harga. Seperti harga cabai di pasar, kurs dolar terhadap rupiah naik ketika permintaan dolar lebih besar daripada pasokannya, dan turun ketika sebaliknya. Pertanyaannya: siapa yang membutuhkan dolar, siapa yang memasoknya, dan apa yang membuat keseimbangan itu berubah?
1. Selisih suku bunga
Investor global memindahkan dana ke tempat yang memberi imbal hasil lebih menarik dengan risiko yang bisa diterima. Ketika bank sentral Amerika Serikat (The Fed) menaikkan atau menahan suku bunga di level tinggi, aset berdenominasi dolar menjadi lebih menarik. Dana cenderung mengalir ke dolar, sehingga dolar menguat. Sebaliknya, jika selisih bunga antara Indonesia dan AS melebar menguntungkan Indonesia, rupiah punya penopang.
2. Inflasi
Inflasi menggerus daya beli mata uang. Jika inflasi Indonesia dalam jangka panjang lebih tinggi daripada inflasi AS, nilai rupiah cenderung turun relatif terhadap dolar. Inflasi juga memengaruhi keputusan suku bunga, sehingga dampaknya sering bercampur dengan faktor pertama.
3. Arus modal asing
Investor asing membeli Surat Berharga Negara (SBN) dan saham di Bursa Efek Indonesia. Untuk itu mereka menukar dolar ke rupiah, sehingga pasokan dolar bertambah dan rupiah menguat. Saat mereka menjual dan membawa dananya pulang, terjadi arus keluar yang menekan rupiah. Arus modal portofolio ini bisa berbalik sangat cepat, dan menjadi salah satu penyebab rupiah bergejolak dalam hitungan hari.
4. Harga komoditas ekspor
Indonesia adalah pengekspor besar komoditas seperti batu bara, minyak sawit, dan nikel. Ketika harga komoditas tinggi, devisa hasil ekspor yang masuk bertambah. Pasokan dolar di dalam negeri meningkat dan rupiah terbantu. Saat harga komoditas jatuh, penopang ini melemah.
5. Neraca perdagangan dan transaksi berjalan
Impor membutuhkan dolar, ekspor mendatangkan dolar. Jika impor, pembayaran utang luar negeri, dan pembagian dividen ke investor asing lebih besar daripada devisa yang masuk, permintaan dolar meningkat. Defisit transaksi berjalan yang lebar biasanya membuat rupiah lebih rentan saat kondisi global memburuk.
6. Sentimen dan ketegangan global
Dolar AS dianggap sebagai aset aman (safe haven). Ketika terjadi ketegangan geopolitik, lonjakan harga energi, atau kekhawatiran resesi global, investor cenderung memburu dolar dan menjual aset negara berkembang. Pada situasi seperti ini rupiah bisa melemah meskipun data ekonomi dalam negeri tidak berubah banyak. Contohnya terlihat pada 2026 ketika ketegangan di Timur Tengah, kenaikan harga energi, dan arus modal ke aset aman ikut mendorong dolar menembus Rp17.000.
7. Kebijakan Bank Indonesia
Bank Indonesia bertugas menjaga stabilitas nilai rupiah. Alat yang dipakai antara lain penyesuaian BI-Rate, intervensi di pasar valas spot, di pasar Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), dan pembelian SBN di pasar sekunder. Kombinasi ini sering disebut triple intervention. BI juga dapat mengatur transaksi valas, misalnya membatasi pembelian valas tunai tanpa dokumen pendukung. Aturan terbarunya kami bahas di batas pembelian valas tunai US$10.000.
Faktor musiman yang sering terlupa
- Pembayaran dividen dan utang perusahaan kepada pihak asing yang biasanya ramai pada kuartal kedua.
- Kebutuhan valas musiman, misalnya menjelang musim haji dan umrah atau musim liburan.
- Akhir bulan dan akhir tahun ketika perusahaan menyelesaikan kewajiban valasnya.
Apa artinya bagi Anda?
Tidak ada yang bisa menebak arah kurs harian secara konsisten, termasuk para profesional. Untuk kebutuhan pribadi, strategi yang lebih masuk akal adalah menukar secara bertahap jika kebutuhan dolarnya besar, membandingkan kurs antarpenyedia, dan tidak menunda pembayaran penting hanya karena berharap kurs membaik. Dampak dolar yang menguat bagi harga barang dan cicilan dibahas di saat dolar menguat, apa pengaruhnya.